美元持于高位、美债收益率偏强，对有色估值延续压制；国内流动性环境平稳，焦点转向海外加息定价与内需兑现成色。氧化铝：矿、碱、能成本提供支撑，而新产能释放与厂港库存累积未止，现货延续阴跌，行业利润持续挤出，高成本区域检修预期升温，海外现货报价重心上移、中东补库与海外减产共振，但国内出口窗口仍未打开。成本底逐步夯实，下行动能趋缓，反转需等实质减产或出口放量。底部支撑渐实、过剩压制未解，延续低位磨底，主力合约参考运行区间2550—2800元/吨。电解铝：节后社库重回去化、铝水转化偏高令铸锭紧平衡延续，低库存与仓单流出支撑 back 结构，现货挺价特征仍在。美元偏强压制外盘，沪伦比修复后铝材出口利润窗口趋闭，海外复产预期削弱远期缺口叙事。强现实托底、弱预期施压，短期保持震荡运行，主力合约参考运行区间22500—24500元/吨。