沪铝主力11合约周四延续回落，开盘价23155，收盘价23040，最高价23310，最低价22940，夜盘小幅高开后震荡偏强。沪铝最新社库58.6万吨，较上周去库6万吨，周中去库3万吨，库存相对历史同期中性偏高，延续去库趋势，也一定程度上验证假期小幅累库是受集中到货的影响。现货铝锭报23250-23270元/吨，成交均价较周三下跌360元至23260元/吨，现货对10合约报价，升水大幅走阔。

盘面，美债收益率维持高位，压制大宗商品价格，节后需要关注下游实际需求情况。宏观方面，美联储10月加息概率下滑，但美债收益率扔处于高位，美国9月CPI数据超预期，通胀担忧情绪再度上升；地缘方面，美伊虽有缓和，但核心矛盾难以解决，衍生出来的沙特胡塞战争维持激烈，中东地缘风险仍然存在，油价短期内预计维持高位；基本面，国内社库延续去库，伦铝库存持续去库至历史绝对低位，海外供应仍显紧张。整体而言，近期影响盘面的核心因素还是海外宏观和地缘，关注点是美债收益率和油价，国内节后关注点是下游实际需求情况，观测指标是社库，节后虽然出现小幅累库，但更多是假期集中到货的影响，且幅度不大，需要继续关注接下来两周的社库变化，留意海外扰动下价格回调建多的机会。