沪铝主力11合约周四低开低走，开盘价23600，收盘价23385，最高价23765，最低价23350，夜盘低开后继续下探。沪铝最新社库64.6万吨，较节前累库0.4万吨，库存相对历史同期中性偏高，中断节前去库趋势，但更多是因为节后集中到货的缘故，因此关键还需要关注接下来两周的社库变化情况。现货铝锭报23750-23770元/吨，成交均价较节前下跌270元至23760元/吨，现货对10合约报价，维持升水。

盘面，美债收益率维持高位，压制大宗商品价格，节后需要关注下游实际需求情况。宏观方面，美联储10月加息概率下滑，但美债收益率扔处于高位；地缘方面，美伊虽有缓和，但核心矛盾难以解决，衍生出来的沙特胡塞战争维持激烈，中东地缘风险仍然存在，油价短期内预计维持高位；基本面，国内社库延续去库，伦铝库存持续去库至历史绝对低位，海外供应仍显紧张，需要警惕伦铝逼仓风险。整体而言，近期影响盘面的核心因素还是海外宏观和地缘，关注点是美债收益率和油价，国内节后关注点是下游实际需求情况，观测指标是社库，节后虽然出现小幅累库，但更多是假期集中到货的影响，且幅度不大，需要继续关注接下来两周的社库变化，从内外整体库存角度来看，不应过度悲观。