铝：美伊紧张局势推升原油价格创新高，避险情绪加剧，隔夜外盘金属全线下挫，LME三月期铝价跌2.66%至3042美元/吨。国内日盘补跌后夜盘继续受外盘拖累走弱，沪铝主力合约收低于23220元/吨。早间现货市场交投总体一般，下游按需补货，但贸易商表现谨慎，现货升水高使得观望情绪较浓，持货商挺价难以获得相应。华东市场走了成交价格在23750元/吨上下，较期货升水50左右。华南市场表现同样欠佳，下游刚需采购为主，贸易商多观望，主流成交价格在23960元/吨上下。国内仍处“金九银十”旺季，消费总体维持较好状态，海外也将迎来圣诞前的订单，虽然海湾地区产能恢复、东南亚新产能投产，但短期供应恢复仍有限，海外依旧存在供应缺口。国内运行产能接近天花板，产量难有明显增加，进口量小幅波动为主。国内外继续去库的状态不会改变，这给予铝价较强支撑。不过当前宏观地缘主导避险情绪，铝价反弹暂受挫，短线建议谨慎操作，待宏观面改善后反弹机会。

氧化铝：氧化铝期货夜盘冲高回落，主力合约收低于2687元/吨。早间现货市场成交稀少，现货报价依旧持稳。新产能投放使得国内运行产能再度上升，产量再创新高。由于下游电解铝运行产能增加非常有限，氧化铝消费端增加仍有限。虽然净进口转为净出口，但对缓解国内过剩效果甚微。而成本上涨使得部分氧化铝企业亏损扩大，但仍未有减持意愿。在无较大规模减产的情况下这种情况将延续，库存继续攀升，继续施压氧化铝价格。操作上建议维持反弹做空思路。关注后期亏损产能是否有减产行为。