氧化铝：目前氧化铝短期上行驱动依然依赖资金、成本端影响与海外供需扰动。后续氧化铝市场仍将国内过剩压力和生产成本支撑等因素展开博弈。随着海外电解铝复产推进，海外氧化铝需求不断回暖，叠加国内氧化铝供应充足，出口量大幅上涨，8月氧化铝进出口格局扭转，国内压力亦有所缓解，但难以扭转过剩格局，10月8日国内氧化铝成品库存较节前增长0.82万吨，达到132.39万吨，铝厂氧化铝库存增长1.33万吨至357.25万吨，预计价格持续受到上方压制。后续重点美伊局势与海运费波动，同时国内企业的局部短期检修或能在短期边际缓解过剩压力。

铝：宏观面，9月美联储如期加息，此前市场对于10月连续加息的担忧也随着9月非农的公布大幅缓解，目前市场对于10月加息预期仅为两成，博弈点推至12月。近期第一个重大节点为月中公布的CPI数据。地缘方面，关注重点仍是油价走势，焦点仍是各方目前的对峙及僵局，国庆假期期间中东地区维持高压，打击延续，8日伊朗外长称每一谈判仍在继续，未来几天将做出回应，需持续关注。近期油价持续处于高位，若通胀压力不断强化并显示在数据上，则12月加息仍是可选项，需从事件角度紧跟CPI、非农数据的公布以及美联储会议及官员的表态，并持续跟踪地缘局势的走向。

基本面来看，目前中东铝厂复产进度积极，9月中旬巴林铝业宣称已恢复战前80%的产能，8月末阿联酋旗下铝厂同样宣布超过四分之一产能正常运转，同时，阿联酋铝业意图经东海岸扩大铝产品出口，中期随着供给增量增加，供给压力或愈加凸显。库存方面，10月8日电解铝社库为68.6万吨，较节前累库4.8万吨，进入季节性累库。展望后市，随着假期备库需求结束，金九银十步入尾声，预计出现季节性累库，假期伦铝偏弱运行，节后沪铝或存在补跌压力，区间震荡运行。后续留意库存变化趋势与下游需求变化。

铝合金：成本端，废铝供应偏紧压力预计难以缓解，价格易涨难跌，持续为企业带来成本压力，价格下行空间有限；需求端，进入旺季需求边际转好，并带动再生铝开工率回升，但整体相对温和，下游活跃度有限。整体来看，成本端的刚性支撑与企业控产、社会库存处于低位共同构筑了坚实的底部，但下游活跃度受到高铝价以及需求恢复力度制约，预计铝合金跟随铝价震荡运行

中财期货 13718696579