美债利率保持高位，美元百点附近偏强，美联储“年内还有一次加息”预期未消，有色估值端继续受抑；国内跨季投放落地、资金平稳，但难逆转外部利率压制。地缘风险徘徊于美伊谈判与中东油价溢价之间，对基本金属更多表现为情绪扰动而非方向驱动。氧化铝：运行产能高位、新投与复产持续释放，现货成交重心继续下移，进口窗口仍闭。矿价及海运费偏高托住成本曲线，高成本产能亏损但未见集中减产，过剩与成本继续对峙。底部区间特征不变，主力参考 2650—2850元/吨，上下皆受限。电解铝：供应满产、冶炼利润仍厚，旺季消费温和，但地产拖底、下游接货偏谨慎，铝材出口边际走弱，铝锭社库去化、交易所库存低位托底，铝棒累库令去库成色存疑，主力参考区间23000—25000元/吨。节前重点盯铝棒累库是否延续、订单兑现情况、海外复产与美元利率摆动。