上一交易日LME收于3250，日跌9，0-3 back结构维持con，沪铝夜盘跳空高开后再度回落仍收于2.42w附近。地缘方面，谈判不顺油价再度上涨；宏观方面，美国PMI数据好于预期，10月加息概率大幅上升。基本面角度，铝锭日内维持去库；合金端废铝反向开票审查趋严，关注对合金开工的影响，短期国内外基本面仍是强现实；成本端涨势放缓—欧洲天然气价高位略有回落、炭块价格持稳于相对高位、国内产地煤价主稳个跌、氧化铝现货价格暂稳。总的看，合金转产及基本面边际转弱预期以及10月加息概率上升，倾向于短期上方空间受压制，但基本面强现实下或也难见顺畅跌价，节前铝价预计维持震荡，仍需警惕节前资金避险带来的扰动。

投资策略：节前暂观望；关注AL-AD价差收窄机会。

风险提示：铝供应扰动风险、氧化铝迟迟未减产。