氧化铝：由于前期成本端上几内亚铝土矿发运扰动持续带来一定支撑，铝土矿到港减少、港口库存下降及运费涨价推动土矿报价小幅提升。但运费上涨无法逆转矿石过剩格局，成本实质提升有限。同时基本面上供应端压力持续加码，运行产能已升至历史高点，社会库存延续累库态势。价格预计以区间震荡、偏空运行为主，无消息面刺激下上冲大幅突破可能性或较小，建议轻仓逢高沽空思路对待。

电解铝：美伊局势再次推升供给担忧，构成上涨并突破的核心动力。然而后续油价暴涨推升通胀，使得宏观加息预期升温，对整个金属盘面形成系统性压制。国内基本面，社库延续去化，下游开工率逐步上升回暖，9 月传统旺季特征逐步显现。综上，美联储加息带来一定金融属性压制，但美伊冲突始终推升供给担忧的利多支撑。上周宏观压制使得盘面大幅回落至支撑位，而本周并未跌破，短期价格上行至 2.45w 附近，但上行动力或难以支撑持续突破，中长期支撑位布局多单。

策略建议：氧化铝观望；沪铝中长期逢低布局

风险提示：国内政策超预期