重要信息：

国家统计局公布的8月物价数据显示，CPI同比上涨0.8%，涨幅较7月扩大0.3个百分点，环比由负转正至0.4%；PPI同比上涨3.8%，涨幅较7月扩大0.3个百分点。通胀回升主要受国际能源价格上涨和食品价格拉动，石油、有色金属等行业价格保持上涨。核心CPI同比上涨1.0%，涨幅较上月扩大0.1个百分点。

核心逻辑：

1、宏观层面，美联储加息落地但符合预期，金属短期承压有限。

2、国内电解铝运行产能增量空间几乎为零，铝水比例维持高位至78.78%，可流通铝锭持续收紧。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.0%，环比仅回升0.8个百分点，回暖力度偏弱。值得关注的是，铝棒累库向锭端传导的风险正在累积。

3、氧化铝方面延续累库态势，供应过剩格局未改。

市场展望：

震荡