【市场动态】

价格方面：9月15日AL2610报收24115元/吨，较上一日上涨80元/吨。氧化铝期货主力合约2701合约报收2861元/吨，较上一日下跌2元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝： 截至9月15日山东2650-2690元均2670持平；河南2700-2740元均2720持平； 全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9945万吨，相比上周增加20万吨，开工率82.4%， 电解铝运行产能4548.1万吨，二者平衡系数为2.19。平衡系数较上周继续扩大，市场供应宽松加剧。截至9月10日氧化铝社会库存录得612.7万吨，环比累库6.7万吨。因能源价格上涨对现货市场形成较强提振，但氧化铝供应扩增、库存累积的格局没有改变，价格维持震荡运行。（数据来源：ALD）2.电解铝：宏观方面，利率上，美国8月未季调CPI同比上升3.4%，符合市场预期。核心CPI同比上升2.4%，环比上升0.3%，高于市场此前0.2%的预期。市场对9月美联储加息概率提升到90%。加息预期压制有色价格，关注本周美联储议息会议。地缘上，美伊冲突升温，油价逼近100美元，地缘溢价支撑有色。供给方面，近期LME库存降至25万吨下方本世纪最低，沪铝近期同样去库良好，9月14日国内铝锭社会库存录得74.9万吨附近，环比去库1.9万吨。 沪铝在传统淡季保持库存下降，反映了需求总量的韧性及海外供应短缺的现实。进入9月份之后，传统旺季预期增强，供需格局向好的预期将进一步巩固产业逻辑的基础支撑，进而稳定铝价底部。 （数据来源：ALD）

观点：

电解铝主力-基本面强势但宏观偏震荡，整体维持宽幅震荡上行态势；氧化铝主力-供应压力+海外减产，维持低位震荡。

核心逻辑：

（1）加息预期波动，宏观偏震荡；

（2）美伊局势反复，地缘溢价持续支撑铝价；

（3）国内外铝锭加速去化，支撑铝价；

（4）俄铝减产计划但供应压力仍压制氧化铝。

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