沪铝主力10合约周一低开低走延续回落，开盘价24100，收盘价24035，最高价24100，最低价23920，夜盘低开后在24000附近窄幅震荡。沪铝最新社库74.9万吨，较上周四去库1.9万吨，库存相对历史同期中性偏高，高于去年同期水平，目前回落到80万吨以下。现货铝锭报24070-24090元/吨，成交均价较周五下跌160元至24080元/吨，现货对10合约报价，升水小幅收敛，随着价格回落，下游情绪有所好转。

盘面，沪铝价格随板块回落，短期需要警惕宏观风险。宏观方面，美国非农就业数据大幅超预期，失业率符合预期，增加了美联储加息概率，CPI符合预期，但加息概率仍在抬升，等待9月议息会议结果；地缘方面，美伊关系复杂化持久化，局势紧张和特朗普TACO交易来回交替，加大盘面整体波动，同时近期胡塞和沙特之间开战，再次增加了地缘的不确定性和持续性，原油价格大幅拉升，推动通胀预期；基本面，伦铝库存持续去库至历史绝对低位，海外供应愈发紧张，需要警惕伦铝逼仓风险，而国内电解铝社库仍在去化，同时随着金九银十传统旺季来临，需要关注下游需求变化及节前备货意愿，目前核心矛盾还是在于海外宏观和伦铝超低库存方面。