核心逻辑：

1、美国8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%，较前值4.7%明显提速。数据公布后，利率市场押注美联储9月加息概率超过70%，并已完全计入最迟10月再次加息的预期，美元指数重回99上方。欧洲央行同步将三大关键利率均上调25个基点，全球紧缩预期形成共振。

2、国内电解铝运行产能增量空间几乎为零，铝水比例维持高位至78.78%，可流通铝锭持续收紧。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.0%，环比仅回升0.8个百分点，回暖力度偏弱。值得关注的是，铝棒库存逆势累积至15.3万吨，环比增加0.25万吨，锭棒分化格局持续，铝棒累库向锭端传导的风险正在累积。

3、氧化铝方面，全国运行产能达9925万吨，开工率82.2%，周产量171.8万吨，全国氧化铝厂库存123万吨、社会库存606万吨，延续累库态势，供应过剩格局未改。

市场展望：

震荡偏弱