重要信息：

9月3日公布的数据显示，美国8月ISM非制造业PMI升至55.4，高于预期的54.2和前值54.1，创2月以来最高。其中新订单指数跃升至60.9，创2023年2月以来最高。但需警惕的是，价格指数升至72.6的四年新高，反映出服务业成本压力仍在扩散。服务业的强势意味着经济韧性仍存，但通胀粘性的隐忧并未消退。

核心逻辑：

1、美伊冲突升级叠加美联储加息预期升温，美元走强令铝价承压。铝市场活跃度明显减弱，波动较小。但国内8月制造业PMI回升至49.8%，环比上升0.6个百分点，对铝价形成一定托底。

2、去库延续构成短期核心支撑。据SMM统计，8月31日国内电解铝锭社会库存83.7万吨，较上周四减少1.5万吨。库存绝对值有望降至相对低点，铝水比例持续高位，现货供需偏紧格局短期未改。但库存绝对水平仍处近四年同期高位，去库斜率已明显放缓。

市场展望：

短期宏观压力下，追涨需谨慎，关注下游开工回暖节奏及旺季备货兑现情况。