铝

宏观博弈，铝价震荡拉锯持续

周二沪铝主力收24110元/吨，涨0.63%。LME收3272.5美元/吨，涨0.94%。现货SMM均价24110元/吨，涨140元/吨，平水。南储现货均24280元/吨，涨120元/吨，升水170元/吨。据SMM，8月31日，电解铝锭库存83.7万吨，环比减少1.5万吨；国内主流消费地铝棒库存14.05吨，环比增加0.1万吨。宏观面：美军对伊朗伊斯兰革命卫队目标发动打击，以回应伊朗对霍尔木兹海峡商船和该地区美军基地发动的袭击。标普全球8月中国制造业PMI为51.5%，环比上升0.6个百分点，连续第九个月处于荣枯线上方。美国8月ISM制造业PMI下降1点至54.6，低于预期的55.2，但仍连续第八个月扩张。8月欧元区CPI同比上涨3.3%，为2023年9月以来最高水平；核心CPI同比上涨2.4%，较7月的2.5%略有回落。

市场对9月美联储加息概率预期已升至近60%，美债收益率全线上行、美股三大股指集体收跌，宏观金融环境对铝价构成持续压制；但国内8月制造业PMI回升至49.8%、环比上升0.6个百分点，叠加“金九银十”旺季预期和铝锭社会库存持续去化，对铝价形成较强底部托底。此外中东地缘局势再度升温也带来供应端扰动预期。综合来看，当前铝市处于宏观压制与基本面支撑的拉锯之中，短期预计震荡运行为主。

氧化铝

氧化铝延续筑底震荡

周二氧化铝主力合约收2693元/吨，涨0.34%。现货氧化铝全国均价269元/吨，跌5元/吨，升水23元/吨。澳洲氧化铝F0B价格350美元/吨，持平。上期所仓单库存24.4万吨，增加1803吨，厂库9300吨，持平。

供应过剩的基调并未扭转，不过期现价格皆较长时间处于成本线下方，市场对未来检修预期有所升温，氧化铝近两日低位略有反弹。整体成本支撑与供应宽松博弈，氧化铝低位筑底震荡。

铸造铝

成本坚挺撑底，需求疲软限高

周二铸造铝合期货主力合约收23435元/吨，涨0.51%。SMM现货ADC12价格为24100元/吨，涨50元/吨。江西保太现货ADC12价格23500元/吨，涨100元/吨。上海机件生铝精废价差2159元/吨，涨15元/吨。佛山破碎生铝精废价差1128元/吨，跌5元/吨。交易所库存2.2万吨，减少29吨。

废铝价格呈现易涨难跌态势，单吨生产成本约23224元/吨，行业利润仅维持微利。需求端方面，下游压铸企业8月整体处于淡季，订单增量有限，再生铝合金行业开工率处于相对低位。综合来看，铸造铝合金处于“成本有支撑、需求缺驱动”的格局，建议以震荡思路对待，轻仓波段操作。