氧化铝：基本面延续宽松格局。成本支撑下继续深跌空间有限，但供应过剩决定反弹高度受限，预计期价预计在成本支撑与过剩压力之间弱势震荡，上方反弹空间受压制有限。近期价格处于区间震荡阶段，低位反弹后大幅上行驱动或不足，当前价位观察 2600 支撑位力度，策略当前以观望为主，后期可择机小仓位逢高沽空，区间操作为主。若后期出现大幅度深跌，可择机分批在下方承接。

电解铝：前期宏观利多回吐后，上周铝价从 2.35w 修复、震荡上行。基本面上，国内去库仍在延续但斜率放缓，下游铝加工龙头企业开工率边际修复，但力度仍较小。上周霍尔木兹海峡通运问题升温，年内海外短缺格局并未实质解除，短期内构成铝价底部支撑。盘面上，铝价低位反弹，但力度需要验证，若无有效向上突破力度或延续震荡走势，上方关注 2.4w 突破情况，中长期支撑位布局多单。

策略建议：氧化铝观望；沪铝中长期逢低布局

风险提示：国内政策超预期