【市场动态】

价格方面：8月27日AL2610报收24075元/吨，较上一日上涨155元/吨。氧化铝期货主力合约2610合约报收2614元/吨，较上一日下跌39元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】。

1.氧化铝： 截至8月31日，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2670-2720元/吨，较上周跌5元/吨 ； 全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9825万吨，相比上周增加140万吨，开工率81.4% ， 电解铝运行产能4548.1万吨，二者平衡系数为2.16。平衡系数较上周明显扩大，市场供应走向宽松状态。

截至8月27日氧化铝社会库存录得599.1万吨，环比累库9万吨。氧化铝成本上移，逐渐趋增对市场形成较强提振，但氧化铝供应扩增、库存累积的格局没有改变，价格维持低位震荡。（数据来源：ALD）

2.电解铝：宏观方面：美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上“放鹰”，重申2%通胀目标，警告如果通胀未“清晰且足够快”向目标回落，美联储“还有工作要做”。周五夜盘贵金属和有色回落。周内美国长期国债遭遇抛售、收益率持续走高之际，美国财政部出手稳定债市。贵金属和有色价格反弹。整体看有色金属宏观环境偏震荡。供给方面，近期LME库存降至25万吨下方本世纪最低，沪铝近期同样去库良好，沪铝近期同样去库良好，8月31日国内铝锭社会库存录得80.9万吨附近，环比去库1.2万吨。 沪铝在传统淡季保持库存下降，反映了需求总量的韧性及海外供应短缺的现实。进入9月份之后，传统旺季预期增强，供需格局向好的预期将进一步巩固产业逻辑的基础支撑，进而稳定铝价底部。 （数据来源：ALD）

观点：

电解铝主力-基本面强势但宏观偏震荡，整体维持宽幅震荡；氧化铝主力-供应压力+海外减产，维持低位震荡。

核心逻辑：

（1）美财政部打压长债利率，但短端加息预期仍存，宏观偏震荡；

（2）美伊局势反复，地缘溢价持续支撑铝价；

（3）国内外铝锭加速去化，支撑铝价；

（4）供应压力压制氧化铝。

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