铝

【行情资讯】

美联储主席发言偏鹰，原油价格下探回升，铝价震荡反弹，上周五伦铝3M合约收盘涨0.56%至3242美元/吨，沪铝主力合约收至23925元/吨。上周五沪铝加权合约持仓量增加0.3至59.8万手，日度仓单减少0.6至24.6万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存下滑，上周五铝棒加工费反弹，交投一般。国内华东地区铝锭现货贴水期货10元/吨，下游按需采买。上周五LME铝锭库存持稳于24.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水小幅扩大。

【策略观点】

中东冲突反复，但边际预计有所缓和，美联储主席讲话偏鹰，情绪面中性偏弱。产业上看中东地区电解铝供应较快恢复，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率小幅抬升，需求可能逐渐呈现一定的旺季特征，铝水比例预计维持高位，铝锭库存有望继续去化。短期铝价或延续偏强震荡。沪铝主力合约运行区间参考：23800-24200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3180-3280美元/吨。

铸造铝合金

【行情资讯】

上周五铸造铝合金价格震荡，主力合约收盘跌0.09%至23215元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.08万手，成交量1.09万手，量能收缩，仓单微降至2.16万吨。AL2610合约与AD2610合约价差705元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价环比持平，市场成交氛围一般。库存方面，上期所周度库存增加0.02至2.35万吨，国内三地铝合金锭库存环比增加0.03至1.16万吨。

【策略观点】

铸造铝合金成本端价格支撑偏强，原料供应维持偏紧，而下游旺季特征不明显，短期价格预计偏震荡。

氧化铝

【行情资讯】

2026年08月28日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨1.28%至2665元/吨，单边交易总持仓57.71万手，较前一交易日减少2.38万手。基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2675元/吨，升水主力合约27元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持348美元/吨，进口盈亏报-250元/吨。期货库存方面，周五期货仓单报24.27万吨，较前一交易日减少0.6万吨。矿端，几内亚CIF价格维持71.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。

【策略观点】

几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展。氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变。若后续国内商品市场情绪转弱，则可能演绎现货价格下跌主导、期货价格跟跌的弱势格局。成本支撑方面，目前山东主产区仍维持约 100 元/吨的毛利水平，完全成本约 2550 元/吨。若海外矿石价格从当前高位回落，或将进一步打开下方空间，需关注几内亚铝土矿政策变动和海运价格变动。AO2610 合约参考运行区间：2650-2700 元/吨。

（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）