氧化铝：基本面方面，供应端压力不减。整体产能方面溢出仍较严重，同时库存压力持续累积。且由于几内亚政策持续推迟，市场预期的紧迫感消退，叠加矿端数据供应较稳定并未出现大幅变动，成本支撑出现边际松动。期价预计在成本支撑与过剩压力之间弱势震荡，上方反弹空间受压制有限。近期价格持续下行维持空头趋势，或持续偏弱，当前价位空单可选择适当止盈，观察 2600 支撑位力度。

电解铝：上周铝价延续调整行情，持续回落至第二支撑位 2.35w 后反弹。金属板块出现分化，贵金属因美债大幅上涨，而有色金属未受提振，前期宏观利多略有回吐。基本面上，国内去库仍在延续但斜率放缓，下游铝加工龙头企业开工率淡季特征延续。铝棒库存由去转增、加工费回落，但年内海外短缺格局并未实质解除，构成铝价底部支撑。盘面上，铝价低位反弹，但力度需要验证，若无有效向上突破力度或延续震荡走势，上方关注 2.4w 突破情况，中长期支撑位布局多单。

策略建议：氧化铝观望；沪铝中长期逢低布局

风险提示：国内政策超预期