【市场动态】

价格方面：8月27日AL2610报收23820元/吨，较上一日上涨60元/吨。氧化铝期货主力合约2610合约报收2614元/吨，较上一日下跌24元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝： 截至8月27日，山东2660-2690元均2675跌5；河南2700-2740元均2720跌5；全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9685万吨，相比上周持平，开工率80.2%， 电解铝运行产能4548.1万吨，二者平衡系数为2.13。平衡系数较上周维持稳定，市场从紧平衡继续向供应宽松过渡之中。 截至8月27日氧化铝社会库存录得599.1万吨，环比累库9万吨。氧化铝成本上移，逐渐趋增对市场形成较强提振，但氧化铝供应扩增、库存累积的格局没有改变，价格维持低位震荡。（数据来源：ALD）

2.电解铝：宏观方面：美国长期国债遭遇抛售、收益率持续走高之际，美国财政部出手稳定债市。贵金属和有色价格反弹。但与此同时，美联储7月会议纪要偏鹰，又给短端利率留下另一层压力。整体看有色金属宏观环境偏震荡，关注周内JCSKSON HOLE全球央行会议。供给方面，近期LME库存降至25万吨下方本世纪最低，沪铝近期同样去库良好，沪铝近期同样去库良好，8月27日国内铝锭社会库存录得82.1万吨附近，环比去库1.4万吨。当前基本面供需矛盾相对温和，淡季即将结束和铝锭库存持续下降的基础支撑下，预计铝价底部支撑仍存。 （数据来源：ALD）

观点：

电解铝主力-基本面转强但宏观偏震荡，整体维持宽幅震荡；氧化铝主力-供应压力+海外减产，维持低位震荡。

核心逻辑：

（1）美财政部打压长债利率，但短端加息预期仍存，宏观偏震荡；

（2）美伊局势反复，地缘溢价持续支撑铝价；

（3）国内外铝锭加速去化，支撑铝价；

（4）供应压力压制氧化铝。

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