铝：宏观谨慎去库支撑，铝价震荡

周一沪铝主力收23765元/吨，涨0.61%。LME收3212.3美元/吨，跌0.9%。现货SMM均价23800元/吨，涨120元/吨，平水。南储现货均23960元/吨，涨110元/吨，升水165元/吨。据SMM，8月24日，电解铝锭库存86万吨，环比减少1.5万吨；国内主流消费地铝棒库存14.45吨，环比增加0.02万吨。宏观面：伊朗波斯湾海峡管理局发表声明称，违反伊朗关于霍尔木兹海峡航行规定的船只将面临罚款、扣押或没收等限制措施。美国政府启动“经济孤立行动” ，公布多项针对伊朗经济制裁举措。特朗普宣布明年起将加拿大汽车、零部件和钢铁关税提高至50%，美加贸易战升级压制风险偏好；美国财长贝森特公布多项对伊制裁措施，地缘不确定性抬升，宏观情绪谨慎。基本面国内铝锭社会库存保持去库，LME铝库存亦低位徘徊，内外库存低位对铝价下方形成支撑，短时铝价区间震荡。

氧化铝：过剩格局未改，延续弱势寻底

周一氧化铝主力合约收2690元/吨，涨0.19%。现货氧化铝全国均价2698元/吨，持平，升水16元/吨。澳洲氧化铝F0B价格365美元/吨，持平。上期所仓单库存24.4万吨，减少3420吨，厂库9300吨，持平。当前氧化铝市场基本面并未出现实质性好转，整体供大于求的格局仍在持续。进入 8 月末，山西区域内复产企业产能将逐步释放至满产状态，进一步放大氧化铝现货端的供给压力，对价格上行形成较强压制，现货价格大概率维持偏弱运行。

铸造铝：缺乏独立驱动，跟随铝价区间震荡

周一铸造铝合期货主力合约收22995元/吨，涨0.19%。SMM现货ADC12价格为23900元/吨，持平。江西保太现货ADC12价格23200元/吨，持平。上海机件生铝精废价差2211元/吨，涨65元/吨。佛山破碎生铝精废价差1084元/吨，涨110元/吨。交易所库存2万吨，增加241吨。成本端，合规带票废铝稀缺性持续上升，进口废铝因前期价差倒挂及船期滞后影响，海外优质废料补充维持低位，废铝价格坚挺；再生铝行业开工率仅49.1%，处于同期偏低水平。然而需求端疲弱制约上行空间，传统消费淡季终端需求偏弱。铸造铝整体仍缺乏独立行情驱动，主要跟随电解铝价格波动。