沪铝最新社库84.9万吨，较上周四去库2.7万吨，周中去库1.4万吨，库存相对历史同期偏高，高于去年同期水平，目前回到90万吨以下。周中现货随盘探底后小幅回升，维持小幅贴水，铝棒库存延续累库，且回到中性偏高位置。综合来看，产业方面处于消费淡季和社库去化阶段，短期交易核心还是在于宏观和地缘，宏观导致的系统性风险和地缘带来的供应扰动预期相互博弈。

盘面，沪铝探底后小幅回升，短期还是应该关注下方支撑力度。宏观方面，美国就业数据不及预期，通胀数据符合预期，降低市场对于9月加息的押注，加息概率下滑；地缘方面，美伊关系复杂化持久化，局势紧张和特朗普TACO交易来回交替，加大盘面整体波动；基本面，伦铝库存持续去库至历史绝对低位，海外供应愈发紧张，需要警惕伦铝逼仓风险，而国内电解铝社库延续去化但铝棒库存延续累库，现货方面维持小幅贴水，国内供应相对充裕，目前核心矛盾还是在于海外宏观和伦铝超低库存方面。