铝、铝合金：铝价回调深度有限 预计暂时震荡调整

周五夜间，沪铝收于23835元/吨，上涨0.91%，LME铝报收3242.5美元/吨，上涨1.79%。伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊表示，如果美国对伊朗继续发动经济战，将没有石油会通过霍尔木兹海峡乃至波斯湾地区，地缘风险依然存在，当地电解铝产能复产仍缺乏稳定安全的外部环境，将给予铝价一定风险溢价支撑。与此同时，美国长债收益率大幅走高后，美国财政部表示政府可能进一步增加美国公债回购规模，使得市场产生美元进一步承压的担忧。近期美元指数已走弱至98附近，减轻了有色板块商品估值的上方压制。随着近一周铝价自高点回调，现货市场采买情绪已出现边际好转，并在周末前积极补库，叠加下游传统“金九银十”消费旺季临近，后续企业备货需求有望逐步释放，现货端的买盘力量将对铝价形成托底，限制价格的深度回调空间。整体而言，当前铝市供应端约束和供应缺口与低库存格局并未发生改变，但市场宏观情绪变化下，当前铝市多空存在分歧，铝价短期预计以震荡运行为主，关注下方23500元/吨附近支撑力度，上方24500元/吨附近存在压力，短中期仍可维持偏多思路，底仓多单持有，控制好整体仓位，关注回调后的逢低布局机会。

周五夜间，铝合金报收23070元/吨，上涨0.5%。海关总署数据显示，中国2026年7月废铝进口量为119,551.36吨，环比下降9.99%，同比下降25.43%，废铝进口量继续下降，当前废铝下游消费仍未见好转，但供应偏紧压力下，废铝价格仍呈现易涨难跌的状态，给予再生铝合金成本支撑。迫于成本压力及需求淡季影响，再生铝合金行业开工率下滑，ADC12产量难有增长，同时，下游需求持续偏淡，终端来看，汽车消费仍未见好转，8月处于汽车消费淡季，铝合金下游订单预计仍然承压。库存端重新出现累库，对价格的支撑有所削弱。整体而言，成本易涨难跌给予铸造铝合金价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。

氧化铝：基本面弱势未改 氧化铝预计区间震荡

周五夜间，氧化铝报收2711元/吨，上涨0.97%，主力合约减仓6000余手。氧化铝行业成本在2750元/吨附近企稳。国家统计局数据显示，2026年7月中国氧化铝产量783.5万吨，同比增长5.2%。据中国海关数据统计，2026年7月氧化铝出口量为30万吨，同比增长33%;1-7月累积出口191万吨，同比增长21.7%。随着海外铝厂复产、投产，海外氧化铝价格重心整体上移，或抬高国内氧化铝价格的底部支撑，若后续氧化铝出口窗口打开，出口需求增加也将缓解国内氧化铝的供应过剩压力。同时，当前氧化铝期、现价格均处于行业成本线以下，持续亏损或引发高成本产能减产以应对成本压力，成本支撑将限制氧化铝进一步下探的空间。整体而言，多空交织下，氧化铝预计震荡运行，价格区间看向2600-2800元/吨附近，波段操作为宜。