氧化铝：基本面方面，供应端压力不减。虽短期供给端数据上下波动，但整体产能方面溢出仍较严重，同时库存压力持续累积。且由于几内亚出口配额政策持续推迟，市场预期的紧迫感消退，叠加矿端数据供应较稳定并未出现大幅变动，成本支撑出现边际松动。期价预计在成本支撑与过剩压力之间弱势震荡，上方反弹空间受压制有限。建议轻仓逢高偏空思路对待，可短线小仓位逢高沽空。

电解铝：上周 9 月加息交易明显降温，宏观环境改善，但年内加息预期并未完全扭转，仍需 8 月数据进一步验证。同时在今晨美联储会议纪要偏鹰影响下，宏观影响边际削弱。基本面上，国内社库淡季持续去化，LME 铝库存继续降至最低水平，EGA 虽公布复产节奏小幅削弱多头信心，但复产尚需时日，年内海外短缺格局并未实质解除，构成铝价底部支撑。盘面上，前期大幅走高后铝价延续回调走势，短期突破第一支撑，预计延续震荡偏弱走势，关注 2.38/2.35w 支撑位情况。

策略建议：氧化铝观望；沪铝中长期逢低布局

风险提示：国内政策超预期