铝、铝合金：多空交织 铝价震荡调整

周二夜间，沪铝收于23750元/吨，下跌0.75%，主力合约增仓9000余手，LME铝报收3217.5美元/吨，下跌1.29%。美国总统特朗普表示，目前并未与伊朗进行任何会谈或对话，未来也无相关计划。美国对伊朗海上封锁措施继续全面有效执行。伊朗议会议长卡利巴夫表示，在美国解除对伊朗财产冻结、解除石油制裁、停止所有战线的军事威胁与行动以及满足谅解备忘录的其他条件之前，霍尔木兹海峡不会开放。中东僵局影响下，油价再度走高，有色板块估值则受到压制，地缘风险仍未消除，中东地区电解铝产能设备复产仍存缺乏稳定安全的外部环境，但供应修复预期的存在仍会给外盘铝价带来最直接压制。欧美市场铝现货升水仍在高位，LME铝库存仍在下降，海外挤仓风险隐现。海关总署数据显示，中国7月未锻轧铝及铝材出口量为64万吨，同比增加18.7%，1-7月未锻轧铝及铝材累计出口量为404万吨，同比增加16.7%，出口量同比继续增加，但环比下行。考虑到下游“金九银十”即将来临，未来或逐步进行旺季备货，现货市场买盘或将限制铝价的深度回调空间。整体而言，地缘扰动与市场风险偏好下行，当前铝市多空分歧加大下，沪铝预计震荡运行，下方23500元/吨附近存在支撑，短中期仍可维持多头思路，多单底仓持有，控制仓位，并关注回调布多机会。

周二夜间，铝合金报收22965元/吨，下跌0.46%。近期精废价差持续向正常区间修复，但受国内反向开票政策影响持续，合规带票废铝依然紧缺，叠加废料回收活动因夏季高温正处于淡季，以及进口量连续三月下滑，且后续难有增长，共同加剧废料紧缺程度，各地利废企业减产扩大，原料价格坚挺，成本支撑依然较强。供需端，迫于成本压力及需求淡季影响，再生铝合金行业开工率下滑，ADC12产量难有增长，同时，下游需求持续偏淡，终端来看，汽车消费仍未见好转，8月处于汽车消费淡季，铝合金下游订单预计仍然承压。库存端出现小幅累库，但低库存仍对价格形成支撑。整体而言，成本易涨难跌与低库存状态给予铸造铝合金价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。

氧化铝：氧化铝预计区间震荡 波段操作

周二夜间，氧化铝报收2676元/吨，下跌0.07%，主力合约增仓5000余手。海关总署8月18日公布的最新数据显示，中国7月铝矿砂及其精矿进口量为1904万吨，同比减少4.6%，1-7月铝矿砂及其精矿累计进口量为13988万吨，同比增加13.8%，受几内亚雨季发运量下降影响，铝土矿进口量有所下降，并使得矿石价格获得支撑。中国7月氧化铝出口量为30万吨，同比增加33.0%，1-7月氧化铝累计出口量为191万吨，同比增加21.7%。随着海外铝厂复产、投产，海外氧化铝价格重心整体上移，或抬高国内氧化铝价格的底部支撑，若后续氧化铝出口窗口打开，出口需求增加也将缓解国内氧化铝的供应过剩压力。同时，当前氧化铝期、现价格均处于行业成本线以下，持续亏损或引发高成本产能减产以应对成本压力，成本支撑将限制氧化铝进一步下探的空间。整体而言，多空交织下，氧化铝预计震荡运行，价格区间看向2600-2800元/吨附近，波段操作为宜。