一、市场观点

伊朗提出了开放海峡的六点强硬要求，只有美国满足全部要求伊朗才愿意开放海峡，伊朗高层人士调整后全面转向强硬路线，声称愿意熬到特朗普下台后再谈判。美方目前也选择了经济施压路线，特朗普表示伊朗经济压力坚持不了太久，双方都有意开启一场拉锯战，美伊地缘局势仍难言明朗。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。

供给端， 国内临近产能天花板，冶炼利润高位运行，铝供应持稳上行，周度产量环比持平至87.2万吨，传铝供应端政策收紧，4500产能红线无松动+出海扩产收紧。中东电解铝供应受地缘冲击影响，已减产产能达271.4万吨（不考虑伊朗），海外2026年供应增量下修201万吨，阿联酋环球铝业（EGA）将斥资4亿美元用于维修3月份受伊朗袭击而关停的冶炼厂，力争在明年一季度将产量恢复到冲突前水平，中东复产预期得到验证加强。高生产利润下，海外复产及新投产能投产加快，中期海外铝供应持续释放。

需求端，国内周度表需环比+2.7至93.3万吨，国内铝锭+铝棒库存环比-2.3至102.5万吨，库存环比去库，内外价差收敛，铝材出口利润下滑，铝材出口需求提振或减弱，7月铝材出口环比下行。国内终端需求光伏新增装机同比大幅下行，白色家电8月排产同比继续下滑，新能源汽车内销同比下滑，国内需求有待回暖。

原料端，进口矿价环比上行至71美金。本周冶金级氧化铝产量环比+0.8至188.1万吨，对应电解铝周度产量87.2万吨，周度供需依旧过剩，库存继续累库，现实供应压力仍存。Alunorte氧化铝厂已与天然气供应商CELBA就终端接入事宜达成了一项临时协议，该氧化铝精炼厂已开始逐步增加氧化铝的产量。

整体来看，美伊双方都有意开启一场拉锯战，地缘局势仍难言明朗，关注后续发展。阿联酋环球铝业（EGA）将斥资4亿美元用于维修3月份受伊朗袭击而关停的冶炼厂，力争在明年一季度将产量恢复到冲突前水平，中东复产预期得到验证加强。铝价承压下行。铝土矿价环比上行，成本上行，氧化铝生产企业亏损增加，氧化铝期价已跌至山西现金流成本，减产预期或升温，下方空间有限。Alunorte氧化铝厂已与天然气供应商CELBA就终端接入事宜达成了一项临时协议，已开始逐步增加氧化铝的产量，本周冶金级氧化铝产量环比+0.8至188.1万吨，对应电解铝周度产量87.2万吨，周度供需依旧过剩，库存继续累库，现实供应压力不改，氧化铝期价震荡运行。二、消息面1.【几内亚出台铝土矿销售新政，国企Nimba启动月度全球招标模式】外电8月11日消息，几内亚矿业部长Bouna Sylla表示，国有Nimba Mining Company（NMC，宁巴矿业公司）将通过面向全球贸易商和矿商的月度招标销售铝土矿，政府旨在将其打造为国家矿业旗舰企业。Nimba首席执行官Patrice L'Huillier表示，公司计划在签订涵盖最低年度保证销量的协议的同时，通过月度现货招标销售额外产量。Sylla表示，目标是以与国际矿业公司相同的商业基础运营。NMC自成立以来已出口超500万吨铝土矿，目标今年发运1000万吨，2027年起年产能达1200万吨。L'Huillier表示公司长期战略以沙特Ma'aden为蓝本，设四个业务板块：铝土矿、氧化铝、黄金和基本金属。未来二至五年内，目标年产至少1400万吨铝土矿、启动氧化铝精炼厂建设、开发一座金矿并将一个基本金属项目推进至银行级可行性阶段。Nimba已与澳大利亚Resolute Mining签署黄金勘探合资协议，并推进氧化铝精炼厂项目。（上海金属网编译）2.【力拓旗下澳大利亚最大铝冶炼厂获长期电力供应保障】SHMET08月13日讯，力拓宣布，Tomago铝冶炼厂与澳大利亚政府、新南威尔士州政府达成协议，将通过一份为期10年的购电协议（PPA）获得长期电力供应，协议覆盖至2038年。该协议将于现有电力合同2028年12月31日到期后生效，2033年起电力将全部来自可再生能源。根据协议，Tomago铝冶炼厂计划到2038年投资11亿澳元，其中1亿澳元用于脱碳项目。Tomago铝冶炼厂年产铝最多59万吨，约占澳大利亚年产量的40%，直接雇用约1000人。力拓持有该合资企业51.55%股权。3.【靖西天桂铝业矿区采选项目整体进度达70%】SHMET8月13日讯，靖西天桂铝业矿区采选项目工程近期接连完成多项关键节点：7月28日，选矿车间设备基础工程准时完工；7月29日，母排验收一次性通过，压滤车间主体钢结构吊装核心施工任务完成。截至目前，项目整体施工进度已完成70%，压滤车间主体工程完工85%，选矿车间主体工程完成65%。项目团队克服雨季强降雨、多专业交叉作业等困难，创新采用分区作业、分段施工模式，保障节点任务按期落地。（阿拉丁）4.阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，在巴西石油、天然气和生物燃料监管机构ANP批准其成为天然气的自给进口商后，Alunorte氧化铝厂已与天然气供应商CELBA就终端接入事宜达成了一项临时协议。由此，该氧化铝精炼厂已开始逐步增加氧化铝的产量。