沪铝主力09合约周四高位回落，开盘价24300，收盘价24090，最高价24335，最低价24055，夜盘小幅高开后偏弱运行。沪铝最新社库87.6万吨，较上周四去库4.4万吨，周中去库2.9万吨，库存相对历史同期偏高，高于去年同期水平，目前回到90万吨以下。现货铝锭报24110-24130元/吨，成交均价较周三下跌250元至24120元/吨，现货对08合约报价，维持平水。综合来看，产业方面处于消费淡季和社库去化加速阶段，短期交易核心还是在于宏观和地缘，宏观导致的系统性风险和地缘带来的供应扰动预期相互博弈。

盘面，沪铝高位回落，持仓量还在增加，多头并未离场，短期关注下方支撑，伦铝超低库存的现实并未改变。宏观方面，近期美国数据中，CPI符合预期，PPI低于预期，整体影响偏多，市场对于美联储9月加息的概率下移；地缘方面，美伊关系复杂化持久化，局势紧张和特朗普TACO交易来回交替，加大盘面整体波动；基本面，伦铝库存持续去库至历史绝对低位，海外供应愈发紧张，需要警惕伦铝逼仓风险，再加上国内政策方面开始对淘汰产能违规运行的情况进行检查，预计对国内供应有减量影响，内外叠加的话，对沪铝价格有助推作用。