观点梳理：沪铝冲高回落，主力合约报收24285元/吨，涨0.43%。宏观方面，受美伊局势整体缓和和美国非农就业数据超预期走弱等因素影响，近期美联储9月加息预期出现回落态势，从目前节点来看全球流动性尚未正式进入紧缩周期，宏观压力暂时不大。但短期地缘局势的干扰和经济数据表现仍然有可能影响市场风险偏好，晚间美国新一期通胀数据即将出炉，市场将继续根据数据表现衡量美联储下一步政策路径。短期海外铝供应短缺格局或难以根本扭转，中东局势前景不明，霍尔木兹海峡何时恢复正常通航，仍没有明确答案，市场对海外供应表现仍有担忧。LME铝库存仍持续下滑，且结构严重失衡。海外供应担忧叠加低库存提供支撑。进入季节性淡季，铝需求表现趋弱，尽管建筑等传统领域受淡季及地产低迷拖累明显，但新能源汽车、电网、储能及出口链条景气延续，使得需求端整体仍有韧性。在铝水比例大幅提升情况下，铸锭量随之大幅下降，使得铝锭社库淡季持续去化。周末铝锭社库继续去化，据My?steel统计显示，截止8月10日，中国主要地区电解铝社会库存合计90.5万吨，较上周四减少1.5万吨。宏观情绪向好、海外供应担忧，叠加国内基本面仍有韧性，多因素共同支撑内外铝价上涨，但铝价在连续上涨之后，进一步上行动能边际转弱，高位多空博弈加剧，铝价维持震荡格局。

（中航期货 18103715576）

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