一、市场观点

美伊双方在谈判红线上均难有退让，特朗普表示，伊朗要求就损失获得赔偿，现在同样要求伊朗做出赔偿，将把赔偿问题纳入未来的谈判，美伊地缘局势或仍存反复。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。

供给端， 国内临近产能天花板，冶炼利润高位运行，铝供应持稳上行，周度产量环比持平至87.2万吨，传铝供应端政策收紧，4500产能红线无松动+出海扩产收紧。中东电解铝供应受地缘冲击影响，已减产产能达271.4万吨，海外2026年供应增量下修201万吨。高生产利润下，海外复产及新投产能投产加快，中期海外铝供应持续释放。

需求端，国内周度表需环比-3.9至90.6万吨，国内铝锭+铝棒库存环比-0.6至105.3万吨，库存环比去库，内外价差收敛，铝材出口利润下滑，铝材出口需求提振或减弱，7月铝材出口环比下行。国内终端需求光伏新增装机同比大幅下行，白色家电8月排产同比继续下滑，新能源汽车内销同比下滑，国内需求有待回暖。

原料端，进口矿价环比上行至71美金。本周冶金级氧化铝产量环比+2.3至187.3万吨，对应电解铝周度产量87.2万吨，周度供需依旧过剩，库存继续累库，现实供应压力仍存。

整体来看，美伊地缘局势仍存反复，关注后续发展。国内传铝供应端或有收紧政策，当前库存仍在去库，现货小幅贴水，铝价短期预计偏强震荡。铝土矿价环比上行，成本上行，氧化铝生产企业亏损增加，同时氧化铝期价已跌至山西现金流成本，减产预期或升温，下方空间有限，氧化铝期价低位震荡，关注后续中东局势和几内亚政策。二、消息面1.【美国将投资8550万美元扩大圭亚那铝土矿运营】SHMET8月10日讯，美国国防部8月7日发布声明宣布，将投资8550万美元以加强其耐火级铝土矿的供应。部分资金将用于收购和扩建圭亚那的第一铝土矿（First Bauxite mine）。 声明称，与Strategic Bauxite USA（SBX）达成的投资协议旨在建立一个安全、垂直一体化的美国耐火级铝土矿供应链。 这笔8550万美元的股权投资是通过美国国防部的工业基础分析与维持（IBAS）计划提供的。 美国国防部表示，该投资还将得到私营部门6450万美元的共同投资，使协议下承诺的总投资额达到1.5亿美元。 这些资金将用于收购和扩建位于圭亚那的第一铝土矿，开发新的煅烧设施用于初级加工，并为后续在美国建设一座棕刚玉设施提供支持。 声明称，该计划旨在减少美国对进口耐火级铝土矿的依赖，目前美国大部分耐火级铝土矿供应直接来自中国或中资企业。美国国防部表示，该项目全面投产后，预计将满足美国军方100%的棕刚玉需求和100%的耐火级铝土矿需求。2.【BALCO以创纪录175%溢价赢得奥里萨邦Karlapat铝土矿区块】外电8月10日消息，Vedanta集团旗下BALCO在一场激烈竞拍后，成功拿下奥里萨邦Kalahandi县Karlapat铝土矿区块，最终出价溢价达到创纪录的175%。该区块铝土矿储量超过2亿吨，分布面积达3100公顷，是奥里萨邦政府目前提供的最大未开发铝土矿资源。竞拍以108%的起拍溢价开始，溢价先后攀升至152.40%、155.75%和168%，最终BALCO以175%的溢价成功中标。此前的纪录为126.76%，由Mundra Aluminium Ltd在2023年2月竞得奥里萨邦Kutrumali铝土矿区块时创下。此次拍卖吸引了Adani Enterprises、Reliance Industries、Hindalco Industries、Vedanta Aluminium等多家企业参与。（上海金属网编译）3.【几内亚国有矿企宁巴矿业公司与政府签署协议】SHMET8月10日讯：几内亚政府与全资国有企业宁巴矿业公司（Nimba Mining Company）签署协议，启动国家自主开采和铝土矿销售。项目还计划推进氧化铝和铝产品生产，提升资源附加值。此举将增强国家对矿业收益的掌控能力，服务于“西芒杜2040”工业化发展目标。（世铝网）4.【7月底俄罗斯原产铝占LME可用库存稳定在95%】SHMET8月10日讯，伦敦金属交易所（LME）最新数据显示，7月铝可用库存总量微降0.5%至245,250吨，为2025年4月以来最低。俄罗斯原产铝可用库存减少1,225吨至232,800吨，占比稳定在95%；印度铝减少125吨至12,450吨，其他来源铝库存基本消失。尽管2024年4月13日前生产的俄罗斯铝仍可交易，但许多交易商因地缘政治风险而回避；此后生产的俄罗斯铝已被禁止进入LME仓储系统以符合西方制裁要求。（文华财经）