【市场动态】

价格方面：本周AL2609报收24030元/吨，较上一周上涨410元/吨。氧化铝期货主力合约2609合约低位反弹报收2699元/吨，较上一周上涨78元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝：截至8月7日，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2700-2750元/吨，较上周持平； 全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9675万吨，相比上周增70万吨，开工率80%，电解铝运行产能4548.1万吨，二者平衡系数为2.13。平衡系数较上周微幅增加，市场从紧平衡逐步向供应宽松过渡之中。截至8月6日氧化铝社会库存录得577.5万吨，环比累库9.6万吨。矿石价格不断走高，氧化铝成本逐渐趋增对市场形成较强提振，但氧化铝供应扩增、库存累积的格局没有改变，价格维持低位震荡。（数据来源：ALD）

2.电解铝：宏观方面： 美国7月新增非农-2.3万，预期8万，前值由5.7万下修至2万，前两个月累计下修10.3万，3个月均值从7.7万下修至2万，加息预期仍有下修空间，关注下周三美国通胀数据。美伊冲突反复，美伊有达成协议的曙光。美日联合干预日本汇率市场，美元短期趋贬，利好铜价。供给方面，近期LME库存降至26万吨本世纪最低，LME现货铝较三个月期铝升水提升至48美元，沪铝近期同样去库良好，8月6日国内铝锭社会库存录得92万吨附近，环比去库2.5万吨。从终端消费的表现来看，上半年除了出口以外，房地产、汽车、光伏三大铝消费板块整体表现不太理想，但新型领域仍有亮点；2026年1-6月我国机器人领域铝消费量约35.49万吨，同比大幅增长57.48%，增长态势显著跑赢多数传统用铝领域。（数据来源：ALD）

观点：

电解铝主力-短期因海内外基本面转强震荡反弹，中期因加息预期+地缘的反复宽幅震荡；氧化铝主力-中期供应压力仍存，价格震荡走低。

核心逻辑：

（1）加息预期波动；

（2）美伊局势反复；

（3）国内外铝锭加速去化，支撑铝价；

（4）供应压力压制氧化铝。

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