上一交易日LME收于3246，日涨28.5，0-3结构back明显走弱，沪铝夜盘高开偏强震荡一度涨至2.39w。地缘方面，海峡开放达成暂时性协议，但仍需关注美方动态，海峡暂未稳定通航；宏观方面，昨夜美国ADP数据不及预期，9月加息概率降至50%+，市场宏观情绪继续好转，继续关注本周五非农数据公布。基本面角度，海外库存降至历史低位，中东部分铝厂季报显示7月仍未复产；国内日度库存维持小去库，当前合金高开工下预计8月中前大概率仍有去库。成本端看，欧洲天然气价回落，但炭块价格维持偏强、国内煤炭续涨、氧化铝现货价格维持偏弱。总的看，基本面国内外短期均仍有韧性以及宏观情绪缓和，短期铝价或仍偏强震荡，不排除上冲至2.4w附近的可能，但考虑到后续基本面转弱，铝价反弹或缺乏高度和持续性。

投资策略：逢高2.4w附近单边空头可考虑底仓介入。

风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期。