中东地缘冲突再度升级，霍尔木兹海峡通航重新受阻，中东电解铝复产预期被持续推后，海外供应收缩风险加剧。LME铝库存已降至本世纪以来最低水平，全球可流通库存极度紧缺支撑海外现货升水维持高位。国内尽管8月处于传统消费淡季，但电解铝社会库存仍持续去化，消费韧性略超市场预期，对铝价形成底部支撑。宏观层面，美联储7月议息会议维持利率不变，前期偏鹰派预期有所修正，宏观压力阶段性释放，为铝价提供阶段性估值修复窗口。但美联储加息预期尚未完全消散，宏观流动性环境仍存不确定性。消费端，沪伦比已从前期低点6.5反弹至7.31，出口利润显著收窄，此前依托海外高溢价驱动的出口增长动力持续衰减，后续出口订单面临回落压力。国内消费受季节性淡季制约，铝下游加工龙头企业开工率整体承压，需求端难以提供持续上行驱动。铝价反弹至上方技术性关口后，获利盘了结及产业套保压力将明显增大，不排除本月有二次探低的可能性。

综合来看，8月沪铝主力合约运行区间预计在23000-24000元/吨，建议关注地缘局势反复、美联储加息预期变化、LME库存变化及旺季前下游备货节奏。