铝、铝合金：多空交织 沪铝及铝合金预计震荡

周五夜间，沪铝收于23665元/吨，涨幅为0，主力合约增仓1000余手。LME铝报收3195美元/吨，上涨0.06%。宏观地缘方面，周末期间，美伊紧张局势在急剧升温后出现戏剧性逆转，特朗普再次TACO，称美伊谈判即将启动，但伊朗军方官员表示，特朗普称伊朗要求停止攻击是“一个新的谎言”，伊朗消息人士称，重开霍尔木兹海峡的计划纯属谣言。受此影响，原油暗盘暴跌，预计将进一步释放有色板块宏观压制，与此同时，铝的地缘风险溢价也将出现回落，从而形成一定多空对冲。据SMM数据，在复产与新产能投产的推动下，海外铝日均产量环比提升1.6%，远期供应增加的预期亦对铝价形成压制。国内方面，下游仍处于消费淡季，但库存端的持续去库动态，以及国内政策对于终端消费的托底，对国内铝价形成利多。整体来看，沪铝下方支撑扎实，短期上方压力位暂看向23800-24000元/吨区间附近，已有多单可继续持有；中长线维度，三季度仍是战略资源品的多头布局窗口，可关注回调后的低多机会。

周五夜间，铝合金报收23270元/吨，上涨0.02%。原料方面，废铝市场成交活跃度有限，国内反向开票政策影响持续，合规带票废铝稀缺性进一步上升，叠加废料回收活动因夏季高温正处于淡季，以及进口量连续三月下滑，且后续难有增长，共同加剧废料紧缺程度，各地利废企业减产扩大，原料价格坚挺，成本支撑依然较强。供需端，迫于成本压力及需求淡季影响，再生铝合金行业开工率下滑，ADC12产量难有增长，同时，下游需求持续偏淡，订单释放不足，市场成交氛围平静，观望情绪较浓。库存端维持去库趋势，对价格形成支撑。整体而言，成本易涨难跌与去库状态给予铸造铝合金价格的价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。

氧化铝：夜间减仓小幅反弹 预计震荡磨底

周五夜间，氧化铝报收2636元/吨，上涨0.04%，主力合约减仓7000余手。国内氧化铝现货市场跌势未止，供应过剩压力仍主导价格走势。海外氧化铝市场成交价则持续走高，关注价差变化下，氧化铝流向的边际变化，若后续出口窗口打开，国内氧化铝供应过剩压力或有缓解。氧化铝期、现价格续创近期新低，持续处于行业成本线以下，期货盘面空头止盈，以及产业端成本支撑和供应的自我调节或将限制进一步下跌空间。整体而言，氧化铝或震荡探底，低位具备一定反弹动力，预计后续将维持区间震荡的运行节奏，操作上建议以波段思路对待，严格设置止盈止损。