上一交易日LME收于3176.5，日涨28，0-3结构维持小back，沪铝夜盘在2.35w附近波动。地缘方面美伊再度开战；宏观上，美联储7月利率维持不变符合预期，但联储内部3票反对票显现分歧，长期美债利率大幅上行。基本面角度，海外仍需关注海峡何时稳定通航，短期海外库存降至历史低位；国内周内去库幅度仍略好于预期，但往后看随着前期出口订单逐渐执行完毕及补货力度减弱，8月中后库存存转累风险，基本面支撑预期边际走弱。成本端看，欧洲天然气和炭块维持偏强、国内煤炭和氧化铝现货价格维持弱稳，海外氧化铝现货价格偏强。总的看，基本面韧性尚存，宏观方面加剧市场动荡，预计铝价短期维持区间震荡。

投资策略：关注2.35w附近的压力，前期多头可考虑陆续离场。

风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期