上一交易日LME收于3148.5，日跌24.5，0-3结构back小幅走强，沪铝夜盘低开高走，盘中增仓约三千多手涨至2.35w上方。地缘方面美伊称将达成协议；宏观上，继续关注美联储议息会议结果，当前预计利率不变但9月加息预期上升。基本面角度，海外仍需关注海峡何时稳定通航，短期海外库存降至历史低位；国内周内去库幅度仍略好于预期，但往后看随着前期出口订单逐渐执行完毕及补货力度减弱，8月中后库存存转累风险，基本面支撑预期边际走弱。成本端看，欧洲天然气和炭块维持偏强、国内煤炭和氧化铝现货价格维持弱稳，海外氧化铝现货价格偏强。总的看，基本面韧性尚存，仍需继续关注联储议息会议表态，当前9月加息概率上升下预计价格上方仍有承压。

投资策略：关注2.35w附近的压力，前期多头可考虑陆续离场。

风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期。