一、市场观点 特朗普称正与伊朗进行“良好谈判”，取消了对伊朗大幅升级的作战计划，伊朗方也回应称由于美国停火已停止报复性攻击，地缘局势或迎来缓和。特朗普称美联储主席沃什必须处理委员会的问题，利率应该降低，降息概率有望增加。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。供给端， 国内临近产能天花板，冶炼利润高位运行，铝供应持稳上行，周度产量环比持平至87.2万吨。中东电解铝供应受地缘冲击影响，已减产产能达206.8万吨，海外2026年供应增量下修147.5万吨，美伊局势缓和，霍尔木兹海峡再度通航，中东电解铝复产预期再起。高生产利润下，海外复产及新投产能投产加快。需求端，国内周度表需环比-5.9至92.1万吨，国内铝锭+铝棒库存环比-2.7至108.4万吨，库存环比去库，前期内外铝价走扩，铝材出口利润增加，二季度出口加速，4-6月铝材出口验证环比增加，后霍尔木兹海峡通航，中东铝复产预期下，内外价差收敛，铝材出口利润下滑，铝材出口需求提振或减弱。国内终端需求光伏新增装机同比大幅下行，白色家电7月排产同比继续下滑，新能源汽车内销同比下滑，国内需求有待回暖。原料端，几内亚政策预期降温，进口矿价高位下行至69.5美金。上周冶金级氧化铝产量环比+1.2至185.8万吨，对应电解铝周度产量87.2万吨，周度供需依旧过剩，库存继续累库，现实供应压力仍存。美伊缓和，原油价格下跌，海运费上行预期减弱，成本支撑走弱。整体来看，美伊局势或引来缓和，同时特朗普称美联储应该降低利率，宏观层面对基本金属的压制减轻。考虑到霍尔木兹海峡通航，中东铝复产预期再起，仍需观察地缘后续走向，铝价预计震荡运行。美伊缓和，原油价格下跌，海运费上行预期减弱，氧化铝成本支撑走弱，考虑到期价已跌至接近山西现金流成本，减产预期或升温，氧化铝期价预计低位震荡运行，关注后续中东局势和几内亚政策。二、消息面1.【South32旗下Mozal铝冶炼厂停产产生1.17亿美元费用】外电7月27日消息，South32已确认1.17亿美元的特殊成本，因与莫桑比克政府的电力协议僵局未解，导致Mozal铝冶炼厂运营停滞。该冶炼厂是非洲最大的铝生产商之一，年产能56万吨，在电价谈判失败后于3月15日进入维护保养状态。South32表示在当前电价结构下铝生产已不再具有商业可行性。停产导致2026财年铝产量同比下降30%至24.8万吨，销量下降22%至27.5万吨。费用包括3300万美元遣散费和合同终止费，以及8900万美元原材料和库存会计减记。（上海金属网编译）2.【越南生产首批铝锭，旨在减少对进口依赖】SHMET07月27日讯，越南在中部高原地区的一处试点工厂7月26日成功生产出首批铝锭，越南政府将此举视为该国减少进口依赖进程中的一个重要里程碑。越南政府周日发表声明称，首批纯度99.71%的铝锭已在Dak Nong铝冶炼厂项目中成功生产。该设施是采用电解治炼技术进行原铝生产的试点工厂。多年来，这个东南亚制造业中心主要依赖出口铝土矿，或将其加工成氧化铝，而高附加值的铝产品则需依赖进口。政府表示，该设施目前的年产能为30万吨，预计到明年第一季度将提升至45万吨。越南并未公布其铝进口量的相关数据。（文华财经）