【市场动态】

价格方面：7月27日AL2609报收23195元/吨，较上一日下跌30元/吨。氧化铝期货主力合约2609合约低位反弹报收2687元/吨，较上一日下跌23元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝：截至7月27号，山东2710-2760元均2735持平；河南2750-2780元均2765持平；全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9575万吨，相比上周增30万吨，开工率79.3% ， 电解铝运行产能4548.1万吨，二者平衡系数为2.1。平衡系数较上周微幅增加，市场仍在紧平衡向供应宽松过渡之中。 截至7月23日氧化铝社会库存录得563.6万吨，环比累库3.3万吨。氧化铝供应扩增、库存累积的格局没有改变，但中东战事升级有推高成本预期，价格维持低位震荡。（数据来源：ALD）

2.电解铝：宏观方面，1.美伊军事冲突13日后特朗普下令暂停空袭，市场进入新一轮Taco交易，油价跳空回落。2,随着战事，美债收益率和通胀预期上行，本周四美联储决策有一定不确定性。供给方面，7月27日国内铝锭社会库存录得95.5万吨附近，环比去库2.8万吨。从终端消费的表现来看，上半年除了出口以外，房地产、汽车、光伏三大铝消费板块整体表现不太理想，新型领域有亮点；2026年1-6月我国机器人领域铝消费量约35.49万吨，同比大幅增长57.48%，增长态势显著跑赢多数传统用铝领域。1-6月光伏累积新增装机容量为72.07GW，同比下降66.04%。（数据来源：ALD）

观点：

电解铝主力-短期震荡反弹，中期宽幅震荡；主因加息预期+地缘的反复；氧化铝主力-中期供应压力仍存，价格低位震荡。

核心逻辑：

（1）加息预期波动；

（2）美伊局势反复；

（3）国内铝锭加速去化，支撑铝价；

（4）国内铝锭库存仍然偏高，压制铝价；

（5）供应压力压制氧化铝。

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