宏观方面，近期美国就业数据出现超预期，叠加原油价格随着地缘变化再度大幅反弹，市场对于美联储加息的预期抬升，美债收益率反弹，短期出现流动性偏紧。地缘方面，美伊延续开火，霍尔姆斯海峡再度关闭，热战不确定性加大。

产业方面，沪铝最新社库98.3万吨，较上周四去库2.4万吨，周中去库2.3万吨，库存相对历史同期偏高，高于去年同期水平，近期随着价格反弹，去库速度明显放缓，目前回到100万吨以下，仍处于去库阶段；现货方面，周中现货随盘高位窄幅震荡，维持小幅贴水。海外产能方面，随着美伊撕毁停战协议，霍尔姆斯海峡再度传出关闭，中东产能复产的不确定性加大，增加海外供应紧张预期。

综合来看，产业方面处于消费淡季和社库去化加速阶段，短期交易核心还是在于宏观和地缘，宏观导致的系统性风险和地缘带来的供应扰动预期相互博弈。盘面，沪铝周中高位窄幅震荡，结合产业基本面情况，国内社库去库速度有所减缓，但预计很快回到100万吨以下的水平，海外库存仍处于低位，因此我们认为当下价格继续回落的空间较为有限，但短期波动仍然不能避免受到系统性风险的影响，因此建议产业端期权备兑继续持有，需要关注市场整体情绪变化，警惕上方压力。