【市场动态】

价格方面：7月22日AL2609报收23190元/吨，较上一日上涨30元/吨。氧化铝期货主力合约2609合约低位反弹报收2721元/吨，较上一日下跌6元/吨。（数据来源：文华财经）

【基本面分析】

1.氧化铝：截至7月22号，山东2710-2760元均2735跌5；河南2750-2790元均2770持平；全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9545万吨，相比上周降10万吨，开工率79%，电解铝运行产能4548.1万吨，二者平衡系数为2.09。平衡系数较上周微幅缩窄，市场仍处于紧平衡向供应宽松过渡之中。截至7月16日氧化铝社会库存录得560.3万吨，环比累库0.8万吨。AITaweelah铝厂三季度计划复产180万吨氧化铝厂，氧化铝供应扩增、库存累积的格局没有改变，但中东战事升级有推高成本预期，价格维持低位震荡。（数据来源：ALD）

2.电解铝：宏观方面，1.美伊军事冲突进入第10日，胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁，红海曼德海峡通行量两周内骤降34%。对铜铝构成一定支撑。2,美国6月CPI和PPI超预期回落，加息预期降温，但短期油价继续走高，美联储决策有一定不确定性。供给方面，7月20日国内铝锭社会库存录得100.6万吨附近，环比去库0.1万吨。从终端消费的表现来看，上半年除了出口以外，房地产、汽车、光伏三大铝消费板块整体表现不太理想，2026年上半年未锻轧铝及铝材累计出口339.64万吨，相比去年同期的292.08万吨累计同比增长16.3%，6月份以来，国内外铝价相继破位下挫，特别是伦铝自6月初开始快速下挫，国内外价差由此前的8000元/吨以上快速收窄至4000元/吨以内，6月出口很可能成为年内出口高点，下半年需求预期暂未看到明确亮点（数据来源：ALD）

观点：

电解铝主力-短期震荡反弹，中期宽幅震荡；主因加息预期下修+地缘反复；氧化铝主力-中期供应压力仍存，价格低位震荡。

核心逻辑：

（1）加息预期下修，利好铝价；

（2）美伊局势出现反复，利好铝价；

（3）国内铝锭加速去化，支撑铝价；

（4）国内铝锭库存仍然偏高，压制铝价；

（5）供应压力压制氧化铝。

联系方式：18739938658

【免责声明】本分析报告由融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处：融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。