氧化铝&铝：氧化铝成本支撑反弹，电解铝保持区间低位震荡美国总统预计在未来几日作出恢复对伊朗的全面军事行动，胡塞封锁红海海上通道，伊朗收到斡旋方停火提议，市场对美伊暂时停火仍有预期，整体有色交投偏暖。氧化铝：几内亚铝土矿出口配额政策再度延期，市场对政策信号的耐受性增强，实际政策预期并未证伪，细则仍在酝酿之中。矿端价格维持高位，进口矿长协上调后高位博弈延续，本周海运费回涨进一步支撑上游报价，矿价短期易涨难跌，成本支撑并未走弱。氧化铝新增产能持续爬坡释放，产量维持同比正增长，社会库存延续累积，注册仓单升至高位，现货成交重心下移，过剩现实重新主导定价。矿端成本支撑未失与冶炼端过剩压制并存，盘面在政策反复延期中回吐溢价后，已回到成本区附近博弈，参考价格运行区间2600-2800元/吨。电解铝：供应刚性延续，国内运行产能贴近天花板满负荷运行，高利润下供应弹性不足。中东减产产能逐步进入复产通道，而印尼新增产能爬坡提速，海外供应恢复斜率成为中期定价关键变量。库存端国内铝锭社库持续去化下行逼近百万吨关口，LME库存降至近四年低位，内外低库存共振托底价格，但下游淡季需求对上方空间的约束仍在，等待旺季带动效应来临。短期预计维持区间震荡运行，参考价格运行区间22500-24500元/吨。

铸造铝合金：区间震荡运行废铝供需偏紧格局未解，合规带票货源稀缺叠加进口补充不足，成本端对ADC12形成刚性托底。传统淡季消费持续深入，压铸及汽摩订单平淡，现货跟涨动力不足，再生铝合金锭社会库存维持去化，供应收缩与需求疲弱相互对冲。废铝成本托底与淡季需求压制并存，基本面驱动有限，短期跟随原铝受宏观情绪影响震荡运行，参考价格运行区间22500-23500元/吨。