铝

【行情资讯】

国内库存降幅明显放缓，昨日铝价冲高回落，伦铝3M合约收盘跌0.96%至3136美元/吨，沪铝主力合约收至23030元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加1.1至59.5万手，日度仓单减少0.6至37.4万吨。铝锭社会库存较上周四小幅减少，铝棒社会库存较上周四增加，昨日铝棒加工费震荡抬升，市场成交相对谨慎。国内华东地区铝锭现货贴水期货10元/吨，市场成交偏弱。昨日LME铝锭库存微降至28.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水。

【策略观点】

亚太股市下挫，市场风险偏好受压制，美国通胀数据弱于预期但美联储官员表态偏鹰。产业上看中东冲突有所升级，供应不确定性再次加大，在海外库存维持低位的情况下，铝价支撑加强。国内下游处于相对淡季，不过铝水比例维持偏高，铝锭库存有望继续去化。短期铝价或偏强震荡。沪铝主力合约运行区间参考：22800-23200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3060-3200美元/吨。

铸造铝合金

【行情资讯】

昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘跌0.72%至22860元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.56万手，成交量0.53万手，量能缩小，仓单减少0.21至1.87万吨。AL2608合约与AD2608合约价差150元/吨，环比小幅缩窄。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价环比持平，成交一般。库存方面，三地铝合金锭库存环比减少0.04至0.97万吨。

【策略观点】

铸造铝合金成本端价格支撑偏强，下游刚需消费尚可，叠加原料供应季节性偏紧，短期价格支撑较强，预计偏强震荡。

氧化铝

【行情资讯】

2026年07月20日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨2.03%至2710元/吨，单边交易总持仓49.94万手，较前一交易日减少5.48万手。基差方面，山东现货价格维持2745元/吨，升水主力合约35元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持328美元/吨，进口盈亏报-51元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报22.23万吨，较前一交易日减少6.46万吨。矿端，几内亚CIF价格维持69.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持64美元/吨。

【策略观点】

几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地。AO2609合约参考运行区间：2650-2750元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。

（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）