铝：美伊紧张局势有激发苗头，市场风险偏好受打压，上周五外盘铝价震荡走弱，LME三月期铝价跌0.33%至3166.5美元/吨。国内夜盘震荡修复，沪铝主力合约小幅收高于23280元/吨。现货市场总体表现偏稳。华东市场下游按需采购，少量有补库行为，贸易商正常接货交单，持货商积极出货，主流成交价格在23210元/吨，较期货升水20左右。华南市场表现稍好，下游有一定补库，贸易是积极接货，部分持货商挺价出货，主流成交价格在223230元/吨。美伊军事冲突不断，使得海湾地区复产存在不确定性。近期资本市场避险情绪高，则对铝价不利。国内淡季消费总体走弱，但海外供应依旧短缺，铝材、铝制品出口仍能维持，并带动国内去库。短期宏观面抑制下铝价缺乏反弹动力，但基本面支撑仍存，给予价格下方较强支撑。预计短期铝价反复波动。操作上建议逢低做反弹，或考虑买进抛远的套利操作。

氧化铝：空头止盈，上周五氧化铝期货夜盘震荡反弹，主力合约收高于2719元/吨。海外暂无消息面扰动，而国内运行产能稳中有升，产量也总体维持上升势头。下游电解铝运行产能增加非常有限，氧化铝消费增长较少，而净进口状态仍持续，供应过剩呈明显加剧态势，库存不断创新高。在无较大规模减产的情况下，这种情况将持续并施压氧化铝价格。操作上建议以反弹做空思路为主。后期仍需关注几内亚政策。