铝、铝合金：多空交织 沪铝进一步上行受阻

周三夜间，沪铝收于23090元/吨，下跌0.58%。LME铝报收3153美元/吨，下跌0.44%。地缘风险加剧通胀担忧与沃什对于通胀“零容忍”的强调下，加息预期对于有色板块估值的压制始终未完全消除，铝则面临流动性预期压制与供应修复落空的复杂影响之下，走势更为胶着。另一方面，铝价此轮反弹以空头减仓为主导，暂未出现多头显著增仓的情况，亦限制了价格进一步上涨的空间。产业端，由于中东部分产能复产，以及海外其他地区电解铝产能投产提速，叠加中国正处于传统需求淡季，当前整体基本面供应紧张压力弱于上半年，因而基本面角度来看，铝价预计也暂难反弹至前期高位。整体而言，沪铝下方测试22800-23000元/吨附近支撑，上方23500元/吨附近存在阻力，多单底仓可持有。

周三夜间，铝合金报收22905元/吨，下跌0.28%。近两日废铝报价稍有下调，但考虑到反向开票政策约束持续影响国内合规废料供应，合规带票货源偏紧格局持续，同时，海外废料供给趋紧压力未减，废铝价格支撑较强。而随着前期铝价下跌，精废价差显著收窄，已经出现使用原铝替代废铝进行生产的情况，将对废铝需求和价格产生利空。整体来看，废铝价格波动区间有限，铝合金原料成本支撑仍然较强。需求侧，下游需求亦处于淡季，订单增量一般，成为铝合金价格的拖累。据SMM数据，近期再生铝合金库存去库速度放缓，但仍持续去库，亦对价格形成支撑。整体而言，成本易涨难跌与去库给予铸造铝合金价格的价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，预计铝合金震荡，以震荡思路对待。

氧化铝：夜间延续减仓反弹 可轻仓试多

周三夜间，氧化铝报收2712元/吨，上涨0.18%，主力合约减仓8000余手。空头减仓继续带动氧化铝期价反弹。海外氧化铝厂复产，但同时电解铝厂复产缓慢，需求恢复滞后，国内氧化铝产能开工率回升，需求端则较为稳定，整体社会库存仍处于高位，目前氧化铝供应过剩的利空压力较为凸显，对价格形成压制。考虑到氧化铝期价已跌至行业完全平均成本线以下，处于较低估值区间，几内亚矿端政策风险始终未清除，以及氧化铝企业在成本压力下存在生产调节空间，空头获利了结及低位买盘或使得氧化铝期价逐渐止跌，并出现一定反弹动力。整体而言，氧化铝低位企稳后，小幅反弹，但反弹空间预计有限，投资者可关注低多机会，短线轻仓试多，严格设置止损。