一、市场观点

美国重启对伊朗的封锁，并且美军连续空袭伊朗，伊朗称目前没有谈判计划，专注于防御，美伊局势难言缓和，美联储主席沃什称对任何通胀指标都不满意，市场对于加息的担忧仍存。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。

供给端， 国内临近产能天花板，冶炼利润高位运行，铝供应持稳上行，周度产量环比+0.1至87万吨。中东电解铝供应受地缘冲击影响，已减产产能达206.8万吨，海外2026年供应增量下修147.5万吨，美伊局势升级，霍尔木兹海峡被重新封锁，中东电解铝复产预期减弱。高生产利润下，海外复产及新投产能投产加快。

需求端，国内周度表需环比-1.2至99.1万吨，国内铝锭+铝棒库存环比-2.9至115.5万吨，库存环比去库，前期内外铝价走扩，铝材出口利润增加，二季度出口加速，4-6月铝材出口验证环比增加，后霍尔木兹海峡通航，中东铝复产预期下，内外价差收敛，铝材出口利润下滑，铝材出口需求提振或减弱。国内终端需求光伏新增装机同比大幅下行，白色家电7月排产同比继续下滑，新能源汽车内销同比下滑，国内需求有待回暖。

原料端，几内亚政策预期降温，进口矿价高位下行至69.5美金。上周冶金级氧化铝产量环比+0.8至182.1万吨，对应电解铝周度产量87.1万吨，周度供需依旧过剩，库存继续累库，现实供应压力仍存。原油价格上涨，海运费上行预期升温，海运费环比+1.5至35美金，或对进口矿价形成支撑，成本有望抬升。

整体来看，美伊局势难言缓和，美联储主席沃什称对任何通胀指标都不满意，市场对于加息的担忧仍存，考虑到霍尔木兹海峡被重新封锁，中东铝复产预期有所减弱，仍需观察地缘后续走向，如持续封锁（通航过一段时间，想要重新交易减产预期要看到热战升级打击铝厂或者封锁时间够长去交易原料短缺），铝价或有上行驱动。进口铝土矿价自高位小幅回落，上涨持续性和高度依赖几内亚铝土矿出口管制政策，而几内亚政策预期落地的时间窗口已过去，政策预期交易日久且无后续，政策预期减弱去交易现实压力，氧化铝期价破位下跌，但原油价格上涨，海运费上行预期升温，海运费环比+1.5至35美金，进口矿价有了新的上行驱动，成本有望抬升，氧化铝期价止跌回升，关注后续中东局势和几内亚政策。二、消息面1.【中国6月未锻轧铝及铝材出口创历史新高】外电7月14日消息，中国海关总署周二发布数据显示，2026年6月中国未锻轧铝及铝材出口量达71.1万吨，首次突破70万吨大关，创历史单月新高。该数据环比5月的63.2万吨增长12.5%，同比去年6月的48.9万吨大幅增长45.4%。2026年上半年累计出口量为340万吨，同比增长16.3%。出口激增的主要原因是伊朗战争扰乱了海湾地区的铝生产和霍尔木兹海峡的航运。海湾地区约占全球铝供应的9%，其供应中断推动国际买家转向中国寻求替代来源。中国出口的铝绞线（通常用于输配电）也因伊朗战争引发的价格上涨以及出口铝锭的税收优势而激增。交易员预计，该电线的出口量已在6月达到峰值，随着税收驱动的套利窗口关闭，相关活动将趋于放缓。（上海金属网编译）2.【力拓二季度氧化铝产量200.2万吨同比增长10%】SHMET7月15日讯，2026年7月15日，力拓发布2026年第二季度生产业绩报告。报告显示，氧化铝二季度产量为200.2万吨，同比增长10%；上半年累计产量404万吨，同比增长8%。同比上涨主要因2026年起昆士兰氧化铝厂(QAL)权益产能由80%变更至100%的权重差异。但二季度产量仍受雅文氧化铝厂（Yarwun）与沃德雷尔氧化铝厂（Vaudreuil）设备问题阶段性减产的影响，环比小幅回落2%。另外，根据企业规划，雅文氧化铝厂因赤泥库影响，自2026年10月起将运行产能减产40%，将长期压缩集团氧化铝供给量。（力拓）3.【6月中国铝冶炼产业景气指数仍然处于“偏热”区间】SHMET07月15日讯，中国铝冶炼产业月度景气指数监测模型结果显示，6月，中国铝冶炼产业景气指数为77.5，较5月上升1.3个点，仍处于“偏热”区间，但已接近“过热”区间.行业整体景气度较高，一致指数保持回升，反映当前行业生产经营与效益表现持续向好；先行指数为76.4，较5月上升8.1个点，表明近期受下游各因素影响铝冶炼行业出现较快增长。该指数由LME铝价、M2、冶炼投资总额、商品房销售面积、发电量等领先指标构成。其上升表明，铝冶炼行业短期预期稳中向好。受LME铝价上涨、货币环境稳定、冶炼投资平稳、下游需求边际改善等因素带动，行业未来运行有望保持稳健态势；一致指数为262.5，较5月上升15.9个点。（中国有色金属报）