氧化铝&铝：氧化铝区间内弱势盘整，电解铝低位震荡运行

美伊冲突热战升级，特朗普宣布美国将接管霍尔木兹海峡，美联储利率下一步走向仍不明朗，市场持续关注美国CPI数据公布。氧化铝：铝土矿港口库存高企，但几内亚雨季致矿石品位下降、有效供给不足，国产矿产量有限，易商惜售情绪升温，流通环节现货供应趋于紧张。国内新增氧化铝产能释放使整体供需偏松，但广西强降雨及台风导致区域发运与物流阶段性受阻。整体供过于求基调未改，但成本端对价格下方有支撑。短期受矿端成本松动及下游淡季压制，价格区间内偏弱运行，主力合约参考2650-2850元/吨。电解铝：供应端国内运行产能逼近天花板，中东部分减产产能进入复产通道，伦铝回落致沪伦比修复，国内出口盈利窗口收敛，国内铝杆开工率保持高位，主因国内特高压订单支撑，海内外库存同步去化，LME降至近四年低位，内盘铝锭铝棒延续去库，内外低库存双向托底。沪伦比修复后出口窗关闭压制外需弹性，建议等待下方价格企稳后再参与市场，主力合约参考22500-24500元/吨

铸造铝合金：下有成本支撑，上有淡季需求压制

税票紧张+合规废铝采购受限，国内回收季节性回落+进口补充不足，废铝价格易涨难跌，再生铝合金社库+厂库去库速率加快，中游冶炼开工率明显下降，供应收缩信号释放，下游压铸进入传统淡季，汽零及通用件来单平淡，小厂订单明显下降，成交以刚需为主。主力合约参考22000-23500元/吨。