铝、铝合金情绪切换频繁 铝价预计暂时震荡调整

周五夜间，沪铝收于23030元/吨，下跌0.28%。LME铝报收3144美元/吨，下跌2.07%。中东局势骤然升级，美元走强，有色板块多数收跌，铝价跟随走弱。再次发酵的中东局势，打破了此前市场对铝供应顺畅恢复的乐观预期，前期地缘溢价重新回归定价体系。尽管海外铝厂出现小幅增量，但增量有限，难以弥补全球供应缺口，欧美市场铝现货升水仍维持高位。受中东冲突影响，全球铝供应收紧，6月LME可交割铝库存减少3%，至246,600吨，创2025年4月以来最低水平。截至7月10日，LME可交割铝库存中，产地为俄罗斯的铝库存占比6月升至95%，高于5月的93%，市场可选择的非俄铝库存仅剩少量印度铝。国内方面，传统需求淡季压制消费端，库存去化利好被需求走弱对冲，短期基本面暂无强力利多驱动。整体而言，地缘风险上升使得市场风险偏好再度下降，情绪切换频繁，将阻碍铝价的反弹修复，沪铝测试22800-23000元/吨附近支撑性，暂时震荡调整为主，多单可持有。

周五夜间，铝合金报收22830元/吨，下跌0.78%。原料方面，反向开票政策约束短期难以逆转，合规带票货源偏紧格局持续，同时，海外废料供给趋紧压力未减，废铝价格支撑较强。而随着前期铝价下跌，精废价差显著收窄，已经出现使用原铝替代废铝进行生产的情况，将对废铝需求和价格产生利空。整体来看，废铝价格波动区间有限，且近期铝价已经有所反弹，铝合金原料成本支撑仍然较强。需求侧，下游需求恢复节奏偏慢，订单增量一般，成为铝合金价格的拖累。据SMM数据，近期再生铝合金库存持续去库，亦对价格形成支撑。整体而言，成本易涨难跌与去库或给予铸造铝合金价格的价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，此外，预计铝合金震荡，现阶段抗跌性或相对强于沪铝。

氧化铝：氧化铝低位企稳后或现反弹动力

周五夜间，氧化铝报收2706元/吨，下跌0.4%，主力合约增仓1.2万余手。氧化铝的主要产区之一广西在经历洪水后，近期地区内仍有局地大雨或暴雨，随后将逐渐进入高温天气，关注后续当地矿山开采及货物运输的畅通性。当前氧化铝期价已跌至行业完全平均成本线以下，处于较低估值区间，空头获利了结压力以及短期内的天气扰动因素影响下，铝价存在一定反弹动力。整体而言，氧化铝低位企稳后或震荡偏强运行，投资者短线可关注广西汛情持续发酵带来的氧化铝期货行情，操作上可短线轻仓试多，严格设置止损。