铝：地缘反复，铝价震荡

周三沪铝主力收23075元/吨，涨幅0.68%。LME收3138美元/吨，跌0.12%。现货SMM均价23040元/吨，涨幅100元/吨，平水。南储现货均价23070元/吨，涨90元/吨，降水5元/吨。据SMM，7月6日，电解铝锭库存109.8万吨，环比减少3.2万吨；国内主流消费地铝棒库存12吨，环比减少1万吨。宏观面：美军中央司令部表示，美军开始对伊朗目标实施进一步打击。美国总统特朗普表示，美伊谅解备忘录“已终结”。美联储6月纪要显示，尽管决策者们一致同意维持利率不变，但政策分歧凸显。美国总统特朗普宣布旨在结束与伊朗冲突的临时协议“作废”，并威胁可能发动新的打击，引发市场对霍尔木兹海峡通行受阻的担忧，地缘溢价重新回归，利好铝价。基本面，LME铝库存已跌破30万吨，为2022年以来首次；国内社库降至109.8万吨，去库持续。不过中东电解铝复产进度仍是重要压制因素，阿联酋EGA铝厂已恢复89个电解槽，前期因冲突导致的200余万吨供应损失正逐步修复。短期来看，地缘溢价反复与供需表现形成博弈，铝价或维持区间震荡运行22500-23500元/吨。

氧化铝：关注广西内涝阶段性影响，氧化铝或脉冲式反弹周三氧化铝主力合约收2716元/吨，涨0.37%。现货氧化铝全国均价2762元/吨，跌4元/吨，升水98元/吨。澳洲氧化铝F0B价格330美元/吨，持平。上期所仓单库存26万吨，减少3904吨，厂库10800吨，增加5100吨。受台风“美莎克”影响，广西持续强降雨，多地发生严重内涝，区域内氧化铝厂及港口发运已阶段性受限。短期区域性供给扰动容易驱动资金提前计价，盘面存在脉冲式反弹的可能。同时目前氧化铝价格2700元/吨已经跌至行业完全平均成本线以下，处于相对低估区间，空头继续打压的空间有限，获利了结的压力反而在逐步增大。预计短期市场低位企稳震荡，在广西汛情这一变量明朗之前，不排除脉冲式反弹的可能。

铸造铝：废铝供应持续收紧，成本支撑仍具韧性周三铸造铝合期货主力合约收23055元/吨，涨0.83%。SMM现货ADC12价格为24100元/吨，涨50元/吨。江西保太现货ADC12价格23400元/吨，持平。上海机件生铝精废价差2090元/吨，跌13元/吨，佛山破碎生铝精废价差662元/吨，涨39元/吨。交易所库存2.3万吨，减少510吨。铸造铝成本端支撑依旧较强，国内外废铝资源偏紧，精废价差低位。同时供应偏紧格局下，部分再生铝企业因利润倒挂缩减产出，行业开工率处于偏低水平。下游压铸环节正值传统消费淡季，汽车零部件新增订单不多，企业按需采购为主。短期来看，废铝成本支撑与淡季需求疲软相互制约，铸造铝合金价格区间震荡。