铝：海湾局势再生变，压制市场风险偏好，不过霍尔木兹海峡通航的不确定性也扰动海湾复产进程。隔夜外盘反复震荡，尾盘几乎收平，LME三月期铝价收于3138.5美元/吨。国内夜盘偏弱震荡，沪铝主力合约小幅收低于23020元/吨。早间现货市场表现一般，下游刚需采购为主，贸易商表现也不甚积极，持货商仍积极出货变现，总体成交量欠佳。华东市场主流成交价格在23030元/吨上下，与期货基本平水。华南市场主流成交价格在23070元/吨。国内消费仍表现欠佳，多数终端市场处于淡季消费低迷状态，但在新能源汽车、纯能等新兴市场以及铝材、铝制品出口强劲带动下，消费边际向好。供给端则稳中有降，国内产量仍小幅增长，不过进口量有明显下降趋势。供需边际改善，库存持续去化，这给予铝价强支撑。海湾地区虽有复产，但难改海外短缺格局，国内铝材、铝制品出口仍有望继续攀升。海湾局势再生变，这使得海外供应恢复存在不确定性，对铝价有利。操作上建议逢低做反弹。

氧化铝：氧化铝期货夜盘低开后震荡反弹，主力合约微跌至2715元/吨。早间现货市场成交稀少，现货价格趋于稳定。南货北运使得北方供应明显增加，相应价格也随之回落。总体运行产能仍有增加，产量稳步上升。消费则缺乏明显增量，因下游电解铝运行产能增加非常有限。库存继续攀升。过剩压力增加，氧化铝期现价格均承压，弱势运行为主，建议反弹做空。关注广西地区台风降水对运输带来的阶段性影响。