一、市场观点 金十数据7月8日讯，美国中央司令部表示，美军中央司令部部队已开始对伊朗发动一系列强力打击，以回应伊朗针对国际水道中由平民船员操作的商业航运实施瞄准和袭击，同时美国恢复对伊朗石油制裁，伊朗谴责美国违反停战备忘录，并称将采取必要措施回应，美伊冲突恐再度升级，原油价格上涨，美元指数上行。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。 供给端， 国内临近产能天花板，冶炼利润高位运行，铝供应持稳上行，周度产量环比+0.1至87万吨。中东电解铝供应受地缘冲击影响，已减产产能达206.8万吨，海外2026年供应增量下修147.5万吨，霍尔木兹海峡通航，中东电解铝复产预期升温，同时电解铝高生产利润下，复产及新投产能投产加快。需求端，国内周度表需环比+4.3至100.3万吨，国内铝锭+铝棒库存环比-3.4至121.1万吨，库存环比去库，前期内外铝价走扩，铝材出口利润增加，二季度出口加速，4-5月铝材出口验证环比增加，霍尔木兹海峡通航，中东铝复产预期下，内外价差收敛，铝材出口利润下滑，铝材出口需求提振或减弱。国内终端需求光伏新增装机同比大幅下行，白色家电7月排产同比继续下滑，新能源汽车内销同比下滑，国内需求有待回暖。原料端，几内亚计划于6月公布限制铝土矿出口相关措施，核心诉求是稳住铝土矿价格，按此前传闻几内亚2026年铝土矿总出口量将限制在1.5亿吨以内，较2025年的1.83亿吨减少18%。进口矿价环比持平至70美金，继续涨需依赖几内亚铝土矿出口管制政策实施。本周冶金级氧化铝产量环比+1至181.3万吨，对应电解铝周度产量87万吨，周度供需依旧过剩，库存继续累库，现实供应压力仍存。整体来看，美伊冲突恐再度升级，原油价格上涨，美元指数上行。霍尔木兹海峡通航，中东电解铝复产预期升温，内外价差收敛，铝材出口需求提振或减弱。铝后续交易的会是实质缺口（验证需求），关注内需对铝价的提振（当前弱于预期）和印尼投产进度（快于预期），短期建议观望等待（等待海外铝厂复产预期落地和中东地缘后续发展）。进口铝土矿价环比持平，上涨持续性和高度依赖几内亚铝土矿出口管制政策，而几内亚政策预期落地的时间窗口已过去（6月），政策预期交易日久且无后续，政策预期减弱，氧化铝期价随之回落，关注后续几内亚政策。二、消息面1.【加拿大5月铝出口贸易顺差创四年新高】SHMET7月7日讯，加拿大统计局公布数据显示，5月商品贸易顺差扩大至42.4亿加元（约合29.9亿美元），为四年来最高水平。当月出口额连续第四个月增长至创纪录的771亿加元，其中未锻轧铝及铝合金出口大幅跃升50.7%至12亿加元，为主要增长贡献项。主要出口目的地为荷兰、意大利及希腊。