铝：霍尔木兹海峡通航仍存不确定性，影响海湾复产进程，周二外盘铝价震荡走强，LME三月期铝价涨0.84%至3139美元/吨。国内夜盘跟随上涨，沪铝主力合约收高于23055元/吨。现货市场总体表现偏弱，下游畏高刚需采购为主，贸易商同样按需采购交单，持货商积极出货变现。华东市场主流成交价格在22930元/吨上下，较期货升水20左右。华南市场主流成交价格在22980元/吨上下。国内供需基本面边际改善，传统终端市场消费依旧疲弱，建筑、光伏用铝下降，家电市场用铝也季节性走弱，新能源汽车、纯能及AI等新兴市场消费依旧强劲，另外出口维持增长态势，使得总体消费仍有改善。而供给端则稳中有降，国内产量虽小幅增加，但进口量趋降。基本面边际改善促进国内库存去化。近期宏观面情绪也有所修复，虽然海湾地区已开启复产，但这难改短缺格局。短期铝价有阶段性反弹机会。建议逢低偏多对待。

氧化铝：氧化铝期货夜盘小幅震荡调整，主力合约收平于2701元/吨。由于南货北运使得北方供应明显增加，相应价格也随之回落。总体运行产能仍有增加，产量稳步上升。消费则缺乏明显增量，因下游电解铝运行产能增加非常有限。库存继续攀升。过剩压力增加，氧化铝期现价格均承压，弱势运行为主，建议反弹做空。关注广西地区台风降水对运输带来的阶段性影响。