铝、铝合金：下有支撑上有压制 铝价修复后预计震荡

周一夜间，沪铝收于22900元/吨，上涨0.28%，主力合约减仓3000余手。LME铝报收3113美元/吨，上涨0.74%。本轮反弹仍以空头减仓为主导，目前铝价仍处于中东冲突爆发前的价格高度，仅修复部分跌幅。未来加息预期缓和的利多与地缘风险降低的利空预计将继续形成对冲，从而限制铝价的反弹修复空间。海外供应恢复的预期仍不宜过于乐观，国内方面，淡季到来与库存端持续去库形成对冲。整体而言，当前铝价无需过度看空，同时上方高度也暂难回到前高，操作策略上，已有多单底仓可继续持有，严控持仓仓位。

周一夜间，铝合金报收22835元/吨，上涨0.24%。海外出口限制以及国内政策影响下，原料废铝供应收紧预期持续走强，废铝价格易涨难跌，对铝合金价格形成较强的成本支撑。此外，迫于成本及下游需求乏力的压力，部分再生铝厂减产，供应量边际下行，据SMM数据，近期再生铝合金库存持续去库，亦对价格形成支撑。整体而言，成本易涨难跌与去库或给予铸造铝合金价格的价格支撑，但需求端疲软，仍将成为价格的拖累因素，此外，还需持续关注宏观情绪变化对铝价的影响，预计铝合金震荡，现阶段抗跌性或相对强于沪铝。

氧化铝：广西汛情或影响供应链 警惕氧化铝脉冲式行情

周一夜间，氧化铝报收2713元/吨，下跌0.15%，主力合约增仓9000余手。受台风“美莎克”影响，广西多地持续强降雨，南宁多个水库出现险情。国家防总将针对广西的防汛应急响应提升至二级。国铁广州局7月6日-8日部分列车停运。受异常天气影响，地区内铝土矿开采及氧化铝运输将受到影响，导致原料和现货流通趋紧，将给氧化铝带来一定利多驱动。当前全国氧化铝整体产能虽维持高位，中长期供应过剩基调未变，但短期区域性供给扰动易驱动资金提前计价上游原料和氧化铝供给收缩利多，且近期氧化铝期价已下跌至较低估值区间，氧化铝期货近月合约情绪性上行动力增强，警惕突发脉冲上行风险。未来重点跟踪沿江道路解封、内河复航、广西氧化铝厂开工出库数据。警惕预期兑现回落风险，若降雨快速消退、物流全面恢复、厂区未出现实质性减产，盘面可能在脉冲式上涨后回落。整体而言，投资者短线可关注广西汛情持续发酵带来的氧化铝期货行情，操作上可短线轻仓试多，严格设置止损，中长期仍需兼顾全国氧化铝总库存、电解铝刚需消耗等基本面约束。